全民彩票| 新宁| 当涂| 内乡| 民和| 鄂伦春自治旗| 墨脱| 兴国| 昌江| 宣化区| 霍邱| 祁连| 阳江| 福州| 宁乡| 吉木萨尔| 前郭尔罗斯| 云浮| 淄博| 延庆| 苍山| 博兴| 广西| 赵县| 山海关| 临沭| 平凉| 巢湖| 正宁| 都江堰| 宾阳| 陈仓| 正阳| 宜州| 清河| 麟游| 庐江| 华安| 鄢陵| 修武| 红河| 昭通| 尚志| 山阴| 河间| 南宁| 万安| 兴业| 吐鲁番| 安国| 金湾| 带岭| 宜黄| 大宁| 吉安县| 中江| 江华| 梅州| 松滋| 内丘| 乐山| 沂水| 上思| 邳州| 吉水| 上饶市| 莱州| 星子| 旬阳| 东海| 镇康| 彬县| 肇州| 友好| 亚东| 奇台| 盘山| 晋中| 阜阳| 贵定| 连州| 磐安| 阿拉尔| 枣庄| 商水| 美姑| 汉阳| 泌阳| 辰溪| 湘乡| 郏县| 石柱| 朝阳县| 遵化| 定陶| 永年| 松原| 张家界| 江口| 凤翔| 阿拉尔| 金川| 中江| 颍上| 灌阳| 平果| 忻城| 安庆| 道县| 六盘水| 盈江| 宁明| 莘县| 民和| 湖口| 苏州| 汉中| 绥德| 涿鹿| 叙永| 鹿寨| 李沧| 库伦旗| 漳浦| 枣强| 疏勒| 桑植| 互助| 望都| 高淳| 彭泽| 环江| 南丰| 泗阳| 郾城| 高密| 礼泉| 堆龙德庆| 唐河| 呼兰| 布尔津| 安仁| 民勤| 颍上| 行唐| 灵寿| 沁阳| 小河| 长白| 高要| 本溪满族自治县| 密山| 竹溪| 平鲁| 开封县| 蓬莱| 昭通| 甘泉| 灵山| 盐城| 东莞| 定陶| 新绛| 邵武| 乳山| 济南| 永城| 兰西| 西安| 贵溪| 宜章| 花莲| 巨鹿| 永修| 汉寿| 定西| 柳林| 哈密| 静海| 自贡| 泉港| 铁岭县| 松原| 永平| 夹江| 龙口| 宁国| 临泉| 冷水江| 土默特左旗| 清水| 东乡| 台前| 梅河口| 连州| 洋山港| 天门| 从化| 贾汪| 河曲| 雷州| 任丘| 四子王旗| 丹阳| 云林| 榆林| 弥勒| 成都| 津市| 头屯河| 茂名| 磐安| 忻城| 宜宾县| 佳木斯| 台安| 榆林| 天长| 墨竹工卡| 安新| 齐河| 当雄| 宁远| 安吉| 台前| 肥东| 简阳| 马龙| 晴隆| 小河| 上街| 井研| 布尔津| 扎囊| 呼图壁| 华池| 米脂| 花都| 乌兰| 乌当| 永州| 文水| 濮阳| 乐陵| 灌南| 兖州| 德保| 石屏| 安平| 屏南| 扶绥| 精河| 南部| 德清| 澄海| 周口| 和顺| 炎陵| 内乡| 湖口| 青白江| 汶上| 无棣| 祁连| 缙云| 赛车pk10

新进展 欧盟和英国就脱欧过渡期达成一致

2018-04-19 19:45 来源:赤峰广播电视网

  新进展 欧盟和英国就脱欧过渡期达成一致

  全民彩票过去因为一些特定的时间窗口、制度环境、市场容量等原因,尽管我们做了很大努力,但没有做成。饿了么合规部门对于明确使用烟草品牌名称的关键词,发布前会进行屏蔽拦截。

  第五,具体到台湾问题,我们要多调动使用我方的长处,包括打掉台湾邦交国、对台增加军事压力、精准打击台独势力等等。  然而,警方交出的成绩单并不能使公众满意。

    而法国总统马克龙的声援一方面是要占据道德制高点,另一方面则是利用德国总理默克尔组阁困难之际,抢先代表欧盟发出声音,显示自己作为欧盟领导者的存在。  面对日益严峻的无人机黑飞、扰航形势,国家不断收紧无人机监管措施,加强对无人机非法飞行的管控。

  他透露,作为下一代战机,一定是机械化、信息化、智能化的集合体。与此同时,民调机构拉美晴雨表的民调显示,拉美民众对中国的好感度达到60%,较2016年上升3个百分点。

中国驻法兰克福总领馆总领事王顺卿出席并致辞,法兰克福中企协会主席、中国银行法兰克福分行行长胡善君携成员单位,银行、旅游业、通信、运输等领域的13家中资企业的15组选手及其200余名员工和家属出席。

  这家人将鲶鱼捞到船上,把乌龟从它口中取了出来,拯救了两只动物。

  张女士与房东协商未果后,打网站客服电话要求网站介入协商解决。虽然搏杀激烈程度有所升级,但价格战并未出现,严把风控关成为这些民资机构的展业信条。

  教育是澳对华出口的重要领域,若中美贸易战中,澳选择与美站在一起,中国可能采取更多措施。

    华西都市报-封面新闻记者邓景轩实习生忻晓松至于参议员,还是没影的事。

  这一数据表现可谓是可圈可点。

  无极娱乐_中国人民大学培训学院据悉,该客轮是在试图躲避一艘渔船时触礁的。

    作为深圳一家投资公司的业务人员,何帆最近将大部分精力放在股票质押业务上。如果说这些还主要是在折腾美国自己,那么进入2018年之后,特朗普似乎开足马力,决心向全球贸易伙伴开战,并公然无视而且采取实际行动毁坏WTO这一全球贸易体系基石的权威。

  蓝田新闻 无极娱乐 全民新闻网

  新进展 欧盟和英国就脱欧过渡期达成一致

 
责编:
加载中…

新进展 欧盟和英国就脱欧过渡期达成一致

正文 字体大小:

IPO批文并非免死金牌

(2018-04-19 08:01:53)
标签:

ipo

业绩变脸

分类: 证券市场

IPO批文并非免死金牌

——IPO审批不可能取代投资者独立判断

武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新教授

 

一直以来,我国股民都误以为:凡是拿到IPO批文的公司,都应该是无可挑剔的,它们应该是不坏之身,上市后不应该出现“业绩变脸”,甚至退市都是一种罪过。

其实,上市公司业绩波动是一种常态,当然,它也是一种不确定性风险。所谓“业绩变脸”,只要没有信息造假,只要没有法人及高管犯罪,它就是一种可包容的业绩波动。企业出现暂时性的经营困难或其他问题,就像普通人要吃五谷杂粮,难免会出现经常性的伤风感冒、头痛脑热,这不足为怪。因此,我们评价一家企业的业绩好坏,往往不在一时,而在长远。更重要的是,我们对一家企业投资价值的评判,除了短期盈利情况,更应关注其盈利模式及利润质量,主营收入增长的稳定性,尤其是主业成长性及研发投入、市场前景等。

一个没有主业的公司,是不会有未来的,无论其短期盈利来自何方。我们看一家企业的好坏,不能仅盯某一年的业绩,更要看它过去三、五年都在做些什么,取得了怎样的绩效。有的公司上市后,手中有钱但不珍惜股东权益,四面出击、投机取巧,打一枪换一个地方,哪个行业赚钱就涉足哪个行业,哪个项目来钱快就插足哪个项目,它们称之为多元化经营、综合化发展,结果,几年混下来,企业失去了方向,没有了主业,然而,它们只要凭借“定向增发”这一神器,就可以不停地倒腾股权,美其名曰:资本运作、资产重组,其实质就是“以钱炒钱”、玩资本、玩跨界、玩差价。

它们慷慨、任性地大搞“定向增发”、大玩“乾坤大挪移”或“吸功大法”,花别人的钱、购买别人企业的资产和利润,来充当自己公司的业绩,这就是所谓的“外延并购”、跨界并购。它们利用“定向增发”,不仅可以买回别人的资产和利润,而且还能大幅提升自己公司的每股净资产,即便原先每股净资产只有几分钱或负数,通过定向增发就可以瞬间将每股净资产提高至三、五元。然而,这种与主业毫不相干的并购,并不能将公司自身主业做大做强,弄不好,最后反客为主,公司没了主业,失去了方向和主心骨,也就失去了企业精神。

因此,公司利润多少、利润的成色及含金量,对于我们判断一家公司的未来投资价值来说,都是至关重要的。事实上,我们股民很少去理性分析一家公司的利润来源与成色,无法独立判断公司长远投资价值,除了题材、概念炒作,就是跟庄、跟风,热衷于短炒及差价搏杀,股东意识淡漠,即便遭遇不良的上市公司,他们也不会“用脚投票”。例如,一旦有公司违法违规被查处,许多股民不是选择“用脚投票”,而是理解为“利空出尽”、随时可以“抄底”,这是典型的对赌与玩命。这也是投资者不成熟的表现。

实际上,就像人的生老病死一样,企业经营失败或破产清算,也是再正常不过的事情,只要不涉及企业法人及高管犯罪,企业死亡与退市也是一种正常现象,而不是一种罪过。人有生命周期,企业同样也有生命周期,尤其是中小企业失败率、死亡率会更高,因此,在现实生活中,企业不仅可能生病,而且也有可能死亡,上市公司也是如此。从这一意义上讲,上市公司“业绩变脸”及股票退市,只要不是因为企业法人与高管犯罪所导致,那么,应该都是正常现象,不应归罪于IPO审批责任。

事实上,IPO注册制就是要设计一种具有包容性的上市标准,以满足不同企业、多样化盈利模式发展的需要。美国NASDAQ及纽约证交所就为不同类型企业同时设立了不同的专属IPO通道标准,比方,IPO标准一可能适用于“重资产型”的企业,IPO标准二可能适合于“轻资产型”的企业,IPO标准三则可能适合于各类新业态、异型企业等。这样的IPO标准不是“一刀切”的唯一标准,而是具有较大弹性和多样化选择,甚至难免“泥沙俱下”,这样的IPO体制充分体现了市场的自信、开放与包容,它能够“不拘一格降人才”,尊重个性、包容失败,正因如此,才能培育出像IBM、微软、因特尔、苹果之类的伟大企业。

相反,一个“小鼻子、小眼睛”的IPO体制,是难以培育出好企业、好股民的。美国股市的“大进大出”,就是一种自信、一种开放、一种包容、一种胸怀,它不是小家子气的“唯精英论”,它既能包容阿里巴巴的异型股权结构,也能包容中资企业的一些无名小企业,只有这样的开放与包容,才能大浪淘沙、大进大出,有时甚至是泥沙俱下的,这是一个包容的市场,也是一个自信、开放、高效的市场。

包容、开放的大市场,不仅能够培育出好企业,而且也能培养出好股民。政府大包大揽的核准制,是一种行政审批制,它代替股民思考与判断,却无法培养股民“买者自负”的人格及“用脚投票”的精神,最终只能形成股民对政府的过度依赖,甚至撒娇、耍泼。实际上,抱在怀里的孩子,是永远长不大的。

注册制改革的实质,就是“去行政化”,它让IPO审核更包容,它让市场更尊重股民的选择,它让股民变得更自主、更独立、更理性,它会让股民成熟得更快。注册制强调依法治市,并将市场化、法治化、国际化精神贯穿到每一个细节。

IPO注册制下,不仅要实现IPO节奏市场化、IPO定价市场化,而且监管者不再代替投资者判断企业好坏,证监会的主要任务将是严查重惩信息造假、股价操纵、内幕交易等证券违法犯罪活动,投资者将成为真正的市场主体,独立判断风险,对自己的买卖行为负责,平等地与发行人讨价还价,你可以选择打新炒新,你也可以“用脚投票”、放弃打新炒新,“新股不败”将成为笑话,新股上市不要说10个涨停板,就是两、三个涨停板都会成为稀罕,新股破发将成为常态,这就是市场的开放与包容,它所对应的将是投资者的真正理性与成熟。

由此可见,没有注册制,就不会有A股市场的长大成熟的明天。这就是为什么我国要将注册制改革纳入中央决策、人大授权的重要原因之一。今天,IPO扩容提速常态化,既是为了化解IPO堰塞湖,更是为了向注册制过渡对接,这样的IPO将会变得更包容、更有弹性!


0

阅读 评论 收藏 转载 喜欢 打印举报
已投稿到:
  • 评论加载中,请稍候...
发评论

    发评论

    以上网友发言只代表其个人观点,不代表新浪网的观点或立场。

      

    新浪BLOG意见反馈留言板 不良信息反馈 电话:4006900000 提示音后按1键(按当地市话标准计费) 欢迎批评指正

    新浪简介 | About Sina | 广告服务 | 联系我们 | 招聘信息 | 网站律师 | SINA English | 会员注册 | 产品答疑

    新浪公司 版权所有

    全民彩票 无极娱乐 无极娱乐代理 无极娱乐_中国人民大学培训学院 17免费电影 汗汗漫画 无极娱乐2 无极娱乐2 无极娱乐 全民娱乐 全民彩票 无极2 全民彩票 全民彩票手机端 无极娱乐手机端 常德市众创云网络科技有限公司 新乡市牧野区红星美凯龙 销售中心 北京源长文化传播有限公司 重庆快品科技有限公司 贵州中纸有限公司 青岛市室内装饰行业协会室内环境监测中心 郑州市中原区长城电脑维修部 全民新闻网 蓝田新闻 无极2 全民小说网 全民彩票 无极 无极娱乐 全民彩票 白龙君漫画 无极娱乐头条